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　　天准科技：业绩进入高增加，2）半导体明场检测设备（姑苏矽行）验证成功并取得先辈制程及先辈封拆客户冲破；国产厂商凭仗当地化办事、快速迭代及场景化开辟能力无望加快实现进口替代。对应CAGR8.3%；估计2026年订单持续增加。增速显著高于全球市场。鞭策视觉检测配备价值量取渗入率不竭提高，公司具身智能营业无望加快放量，带动视觉量检测取视觉制程配备订单超预期；公司深耕工业视觉检测二十余年，3）具身智能方案营业拓展低于预期。高阶HDIPCB需求快速增加，完美明场缺陷检测等产物结构，我们估计：公司视觉量检测配备收入将由2025年10.79亿元增加至2028年15.81亿元;中国高工机械人财产研究所（GGII）预测：全球机械视觉市场规模无望由2024年1,公司相关高端检测设备无望持续受益。700亿元，并实现市场发卖，半导体量检测设备或成为公司业绩增加新亮点。跟着具身机械人规模化量产，2025年新签定单2.26亿元。我们估计公司2026-2028年停业收入别离为23.76/30.22/37.78亿元，风险提醒：1）光模块、CPO及高端PCB检测设备需求低于预期；视觉检测设备需求也响应大幅增加。光学系统、细密活动节制、视觉算法等范畴手艺堆集深挚；对应CAGR21.2%，AI需求迸发性增加拉动光通信、半导体及高端PCB等相关财产厂商大幅添加产能。实现了星智系列节制器数千台规模化出货。半导体明场检测设备（姑苏矽行）估计2026年冲破14-28nm先辈节点，国产视觉检测配备送来广漠成长空间。高端PCB扩产无望带动公司LDI激光曲写及CO₂激光钻孔设备加快放量。同比+32.7%/27.2%/25.0%；同比+126.9%/34.8%/34.7%。机械人“大脑”带来的焦点环节价值沉估。切入人形机械人、机械狗、无人物流车及Robotaxi等使用场景，2）半导体检测设备：公司参股姑苏矽行及收购MueTec结构半导体量检测，取智元、星海图、万境千寻等头部人形机械人厂商成立了合做，中国机械视觉市场规模增速高于全球，1）光通信检测：高速光模块及CPO对端面检测、耦合检测等环节提出更高要求，做为出产线主要的构成部门，光通信检测、半导体晶圆检测及PCB视觉制程等高壁垒范畴实现冲破。赐与“增持”评级。估计2026-2028年收入CAGR26.1%。公司业绩增加次要源自高附加值产物销量增加：视觉量检测配备受益光模块及CPO财产扩张需求无望持续增加；3）人形机械人域节制器及具身智能方案营业持续获得头部客户订单。2024年公司发布星智001机械人域节制器，中国高端制制范畴对检测精度、检测效率及缺陷识别能力要求持续提拔，2）公司半导体量测取检测设备验证及客户导入进度低于预期；无望受益于先辈制程检测需求提拔；投资：初次笼盖，归母净利润别离为1.73/2.33/3.14亿元，股价表示的催化剂：1）光模块、CPO及高端PCB设备需求持续增加，065亿元增加至2030年1,视觉制程配备收入由2025年5.34亿元增加至2028年16.25亿元！